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Pour mieux comprendre le terme Tokenomics, il faut dissocier ces deux racines Token et Economy, qui signifient littéralement l’économie des jetons. En réalité, la notion de Tokenomics couvre deux aspects distincts : les règles de fonctionnement d’un jeton et la théorie économique soutenue par la communauté cryptographique.
Pour un projet crypto, Tokenomics renvoie simplement à la manière dont sera gérée l’émission des jetons pour un fonctionnement optimal du projet. Découvrez ses caractéristiques dans cet avis complet.
Qu’est-ce que Tokenomics ?
La Tokenomics a été formalisée et répandue par Sean Au et Thomas Power dans leur ouvrage parue en 2018 : Tokenomics, the Crypto Shift of Blockchain, ICOs, and Tokens. La tokenomics définit et fixe les règles de fonctionnement d’un token et de l’ensemble des éléments qui s’y rapportent :
- Fréquence d’émission,
- Blockchain,
- Gas,
- Minage,
- Burn etc.
Il s’agit d’un concept qui occupe une place de choix au sein des white papers des projets liés aux crypto-monnaies. Afin de mieux maîtriser la notion se Tokenomics, il est essentiel de savoir ce qu’est un token.
Un jeton c’est quoi ?
Le token est l’unité numérique d’une devise digitale, et qui soit :
- Est utilisée comme un actif spécifique,
- Représente un usage particulier sur la blockchain.
En effet, le token peut avoir de multiples utilisations dont les plus courantes sont la sécurité et la gouvernance. Sur les blockchains, les crypto-monnaies ont des préréglages selon leur programme ou calendrier d’émission. Vous pouvez alors grâce à leur algorithme savoir précisément quelle quantité de tokens a été émise au cours d’une période ou un jour précis.
Tokenomics : la définition
La Tokenomics est une théorie économique qui traduit les opinions portées par les concepteurs de cryptos depuis leur fondation après la crise de 2008. Il s’agit plus particulièrement de la lutte contre l’inflation et du besoin de stabilité. C’est une vraie feuille de route à laquelle les devises numériques sont soumises.
La Tokenomics sert également de guide pour aider à comprendre la valeur d'un actif. Vous vous êtes déjà certainement demandé pourquoi un jeton a plus de valeur que les autres ? La Tokenomics est l’une des raisons, bien que parfois négligée. Cette dernière peut réellement faire la différence sur la performance d’un projet.
Vous aurez beau avoir une équipe incroyable ou une technologie révolutionnaire, la Tokenomics joue un rôle primordial. On peut donc dire que chaque crypto projet a sa propre économie autour de son jeton.
Mais contrairement à notre économie ordinaire dont les règles sont préétablies par les banquiers centraux et les gouvernements, les économies de crypto-monnaies sont entièrement contrôlées par le code. Les paramètres tels que l’utilisation du token, le taux d’inflation, les individus qui perçoivent les jetons en récompense sont définis par le protocole sous-jacent. Les crypto-projets possèdent donc chacun leur propre micro-économie, dans l’optique de devenir autonomes.
Tokenomics : Les 3 piliers fondamentaux
Comme tout projet de grande envergure, Tokenomics est basée sur des principes à savoir :
C’est une théorie économique proche du Monétarisme
Le monétarisme est une pensée économique ayant pour objectif la gestion neutre de l’économie, sans action de l’État sur le nombre de devises en circulation. La tokenomics trouve ici la base de sa théorie à savoir la décentralisation.
L’absence de l'institution centrale de contrôle, laisse une grande liberté sur la quantité de tokens en circulation. Ce qui entraîne un déséquilibre inflationniste.
Elle empêche l’inflation d’un jeton
Pour les blockchains qui possèdent une quantité limitée de jetons, la production de ces derniers est administrée par un système de déflation. Le rôle principal de celui-ci est de réduire le pourcentage d’inflation au fil du temps.
L’idée est simple : tout le monde connaît d’avance la quantité de tokens d’une blockchain, mais l’émission des tokens va se faire au fur et à mesure en adéquation avec la demande. Cet équilibre “forcé” entre l’offre et la demande va permettre de stabiliser naturellement le prix unitaire des coins.
Elle vise le contrôle de la quantité de jetons en circulation
En l’absence de taux d’intérêts et de banque centrale, la tokenomics ne dispose plus que d’un recours pour lutter en toute efficacité contre l’inflation : la masse monétaire digitale ou plus précisément dans ce contexte la quantité de jetons en circulation.
Si la tokenomics n’impose pas aux créateurs de projets crypto une feuille de route, elle pousse à la mise en place de mécanismes transparents et stricts pour mieux contrôler la quantité de tokens en circulation sur le marché des crypto-monnaies.
Les 3 outils pour contrôler la quantité de tokens de la Tokenomics
La tokenomics a comme objectif d’expliquer les règles qui vont encadrer un jeton et le déploiement de son écosystème. Du coup, pour tout investisseur, il est impératif de porter un intérêt à ce sujet, car il s’agit d’un paramètre primordial pour assurer l’attrait d’un nouveau token auprès de la communauté.
C’est une donnée définie en général par les équipes de développement à l’intérieur des livres blancs qui présentent les protocoles dans leurs moindres détails. Toutefois, découvrons les composantes de l’économie du token.
Définir la quantité de jetons sur la Blockchain
Communément appelée supply total en anglais, elle représente la quantité maximale de coins pouvant être émis par le système de la blockchain. La quantité totale de coins comprend l’ensemble de tokens du protocole à savoir ceux :
- En circulation,
- En réserve,
- N’ayant pas encore été introduits, etc.
Dans la pratique, il est fondamental de distinguer la quantité disponible de la quantité totale. La quantité disponible représente le nombre de coins déjà introduits à un instant “t”. Il s’agit ici des jetons que tout le monde peut dès à présent acquérir sur l’un des meilleurs brokers en ligne comme eFinno, eToro ou Avatrade.
La quantité totale quant à elle représente le total maximum de jetons pouvant être mis en circulation à terme. Ainsi, si nous prenons l’exemple du Bitcoin, ce sont 21 millions de tokens qui seront minés sur cette blockchain, pas plus, pas moins.
Dans la pratique, il est admis généralement qu’à terme, un projet avec une faible quantité totale de tokens voit la valeur unitaire de ses coins plus élevée que celle des devises digitales avec une quantité totale plus colossale.
Émettre les nouveaux jetons
Il s’agit de la quantité de tokens créés et reversés aux validateurs d’une blockchain selon une période bien précise pour être mis en circulation. En principe, ce sont les validateurs de la blockchain appelés communément mineurs, qui seront chargés de l’émission du jeton du protocole.
Dans le cas des mineurs, ceux-ci gagnent généralement des récompenses pour leur participation au fonctionnement du réseau sous la forme de nouveaux coins.
Notez que le minage n’est ici qu’une forme de mise en circulation des jetons. D’autant, que certains projets permettent aussi de retirer des coins de la circulation en les détruisant. On parle de “burn”.
Distribuer les jetons aux investisseurs
En général, les réseaux ou blockchains distribuent une partie de la quantité de jetons à des investisseurs, pour une utilisation bien précise. Pour d’autres, il s’agit simplement d’allocations marketing ou dédiées à une redistribution comme ceux que peuvent profiter les utilisateurs de Brave en BAT (Basic Attention Token).
Les ICO (Initial Coin Offering) jouent également un rôle prédominant dans la distribution de coins au grand public. Ils permettent ainsi aux nouveaux protocoles d’effectuer des levées des fonds en allouant une partie des tokens émis à une partie de la communauté, à n’importe quel potentiel acquéreur ou à des investisseurs privés. Par contre, toutes les blockchains n’ont pas le même mode de fonctionnement, et une ICO n’est en aucun cas obligatoire.
Application de la Tokenomics : les deux modèles standards
Plusieurs variantes peuvent être insérées dans le code d’une blockchain, mais seuls les modèles les plus courants seront examinés ici.
Modèle de tokens déflationniste
C’est le modèle de fonctionnement utilisé par le Bitcoin. Il consiste à adopter une mise en circulation avec une courbe logarithmique. C’est ainsi que plus il y a de jetons en circulation, plus l’émission de nouveaux jetons est lente. L’idée de ce modèle est très simple : au début d’un protocole, l’enthousiasme bat son plein et ainsi, la demande augmente à grande vitesse en valeur relative.
Cependant, plus la communauté d’utilisateurs s’élargit, plus le taux de développement de la communauté diminue. Par conséquent, il faut réduire l’émission de nouveaux coins en proportion (sans pour autant stopper l’émission) dans l’optique d’éviter un dérapage inflationniste.
Modèle d’équilibre inflationniste
De nombreuses blockchains ont été codées sans toutefois incorporer de quantité limitée de mise en circulation de jetons. Ce choix peut être justifié par maintes raisons dont généralement l’objectif de la plateforme. C’est par exemple ce modèle que Ethereum a décidé d’adopter et ayant été épousé plus tard par une classe spécifique de cryptos : les stablecoins.
Ici, la quantité de jetons émise sera indexée sur un actif extérieur à la blockchain. À titre d’illustration, on va indexer la quantité de tokens en circulation sur la quantité de dollars en circulation dans le monde. L’objectif de ce type de monnaies digitales est de garantir une stabilité du token par rapport à l’actif d’indexation pouvant être :
- Une devise FIAT,
- Une matière première,
- Des actions d’une entreprise, etc.
Pour finir, aucun de ces modèles n’est sans faille. C’est pourquoi il est primordial de faire appel à certains facteurs complémentaires comme la gouvernance pour opérer des ajustements nécessaires en cas d’aggravation des conditions conjoncturelles.
La gouvernance : facteur complémentaire mais pas essentiel à la Tokenomics
Le principe de gouvernance donne la possibilité aux utilisateurs de voter pour des ajustements à effectuer sur la blockchain. Explicitement, les utilisateurs pourront voter pour modifier la tokenomics d’un token (au sens des règles de fonctionnement).
Généralement, ces votes peuvent avoir des incidences aussi profondes que insignifiantes sur un projet. Il peut s’agir d’une simple correction d’un bug dans le code du réseau ou d’une modification de la supply total.
On retrouve ce procédé dans les blockchains comme Ethereum avec AAVE et PancakeSwap avec BSC. Pour acquérir des droits de vote, vous devez généralement disposer de jetons dans votre wallet, ou participer au processus de validation des blocs.
Tokenomics 2022 : que pouvons-nous en conclure ?
La tokenomics est un ensemble de réglementation servant à administrer l’écosystème d’un jeton et son usage au sein de la communauté. Ainsi, tout volontaire souhaitant investir dans un nouveau coin devrait bien étudier la tokenomics de ce dernier pour s’assurer de la comprendre.
La tokenomics en matière de théorie économique fournit des recommandations d’ordre général. Elle ne vient en aucun cas dicter aux créateurs d’un projet la manière dont celui-ci doit fonctionner. C’est davantage d’un guide des pratiques idéales sur les jetons.
Questions fréquentes
Amateur du trading, d’autant plus du trading en ligne, je passe des heures à analyser la Bourse et ses opportunités. J’ai commencé par un métier banal, comptable. Doué avec les chiffres, je me suis rapidement intéressé au trading, tout d’abord dans un cadre personnel. Puis j’ai choisi d’en faire mon métier en me mettant au service de DigitalBusiness.fr.
